热刺财务状况严峻，税前亏损创队史纪录

4月29日，TA记者Chris Weatherspoon撰长文探讨了热刺队的经济状况。他表示，热刺的财政状况不容乐观，且球队若降级可能会给财政周转带来较为严重打击。

热刺俱乐部公布的2024-25赛季财报（而这一赛季他们还赢得了欧联杯冠军）显示，税前亏损高达1.206亿英镑，创下队史纪录。这已经是俱乐部连续第六个赛季出现亏损，自本十年初以来累计亏损已达到4.5亿英镑。

热刺的损益表中确实存在一些其他英超俱乐部没有的“特殊因素”，但即便将这些因素剔除，俱乐部的财务健康状况仍在恶化——这发生在他们建成世界级球场、收入创纪录的背景下。

尽管上周六客场战胜狼队，拿到了2026年的首场联赛胜利，但这场胜利只是让他们在保级大战中勉强跟上节奏——一场他们自己和外界都未曾预料会深陷其中的战斗。赛季仅剩四轮，热刺排名英超倒数第三，距离安全区还差两分，正徘徊在一个“用‘史无前例’都难以形容”的命运边缘。

一旦真的降入英冠，这将是一次地震级的打击，不仅影响球场内，也会波及球场外。那座最先进的托特纳姆热刺球场若承办次级联赛比赛，本身就将成为一个充满反差的故事。

过去十多年里，热刺一直是英超“Big Six”成员之一。而一个月后，他们甚至可能不再属于这个联赛。他们是如何走到这一步的？降级又会对他们的财务造成怎样的冲击？

上赛季，热刺与布伦特福德、诺丁汉森林一起成为一种“悖论俱乐部”：三队都创下收入新高，但同时也录得税前亏损新高。在这三家俱乐部中，成本增长都超过了收入增长——即便收入已经达到了历史最高水平。

热刺的收入创下5.653亿英镑的新纪录，比两年前的历史最高值增长了3%。商业收入和比赛日收入的增长，弥补了英超奖金减少的影响，而欧联杯夺冠带来的经济收益同样起到了重要作用。

英超“Big Six”与其他俱乐部的一个显著区别在于：他们超过一半的收入来自非转播渠道。热刺在2024-25赛季的比赛日和商业收入总额超过4亿英镑。

自2019年托特纳姆热刺球场启用以来，非转播收入一直是俱乐部的主要收入来源。新球场带来了强劲的创收能力：过去四个赛季，比赛日收入每年都超过1亿英镑；上赛季，热刺仍在门票收入上反超对手，位列英格兰第三。

这种多元化运营带来的财务收益十分明显：上赛季，热刺通过非足球活动赚取了3250万英镑。而英超除“Big Six”之外俱乐部的平均非转播收入仅为7080万英镑。

本赛季的收入本应再创新高。《The Athletic》估算，热刺打进欧冠16强可获得约7400万英镑奖金，但问题在于：2018年，热刺还是全球第二盈利的足球俱乐部；尽管此后收入增长了1.846亿英镑，但税前结果却从1.389亿英镑盈利转为1.206亿英镑亏损。

当然，这其中存在一些“但是”。首先，是推动收入增长的同一因素——球场。该球场建设成本超过10亿英镑，因此带来了巨额折旧费用。

热刺的折旧费用本就不可能低。考虑到英格兰几乎没有其他俱乐部在新球场上投入如此巨资，热刺的折旧费用本就会格外突出。

但问题在于，热刺采用了一种相对激进的折旧策略。他们将建筑物折旧年限设定在5至50年之间，导致每年的折旧费用更高，从而对利润表造成更大压力。

自2017-18赛季以来，热刺的折旧费用已增加4700万英镑，而上赛季还因认股权证公允价值变动，额外增加了2340万英镑的亏损。

即便剔除这些“非现金因素”，俱乐部的基本经营状况依然明显恶化。